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LED灯光产业链可分成芯片、PCB和应用于三个环节。芯片环节还包括芯片生产以及原材料和涉及设备，还包括衬底材料、外延片以及MOCVD等涉及设备，归属于资本和技术密集型行业。PCB环节是指LED芯片PCB和测试，具备一定的资金和技术壁垒，获益于下游市场的扩展，其市场空间也在渐渐不断扩大，但不受一体化趋势断裂，全然的PCB企业存活压力更加大。

应用于环节主要还包括背光、标准化灯光、景观灯光、命令表明、汽车灯光等领域。这些领域都具备各自的特征，市场空间较小，技术壁垒比较前两个环节较低，但对厂商的品牌和渠道拒绝较高。景观灯光和命令表明比较成熟期，市场快速增长比较稳定，背光领域随着led电视渗透率的提升，市场空间更进一步不断扩大。

除路灯市场外，标准化灯光受限于成本，市场仍未大规模启动，但前景尤为辽阔。　　典型的球泡灯成本包含中，PCB体占到之比52%，电源、风扇、光学设计等占到比48%，在PCB体当中，芯片成本占到比约50%。

因此，芯片、PCB和应用于3个环节的价值占到比约为1:1:2。根据CSA数据，2011年国内LED行业总产值为1560亿元，其中芯片行业产值为65亿元，PCB行业产值为285亿元，下游应用于产值为1210亿元。

国内芯片产业价值占到比将近1成，PCB大约2成，且占比大大上升中，应用于环节占到比7成以上，还在大大地下降。这跟我国LED企业在产业链上的产于相匹配，由于资金和技术壁垒的妨碍，国内芯片企业50余家，PCB企业大约1000余家，下游应用于企业3000余家。我国是全球仅次于的灯具生产和消费市场，应用于环节占到较为大无可厚非，LED标准化灯光也是整个产业链条上空间仅次于的环节。

但这跟代表性的球泡灯价值链不相匹配，体现出有国内轻应用于，重研发的广泛状况。2009-2011年MOCVD的非理性投资并无法立竿见影，技术累积和突破必须一个过程。　　标准化灯光领域是机会之所在。

经过2009-2011年MOCVD的可怕投资，芯片行业短期内将忍受生产能力不足的压力。PCB行业毛利率和产值占到比下降相当严重，产业链横向一体化趋势显著。

标准化灯光领域是机会之所在，全球灯光市场规模大约900亿美元，目前LED的渗透率大约10%，未来茁壮空间极大。　　在白炽灯停止使用和LED灯扶植政策下，日本、欧美、中国市场将陆续启动。2012年日本、欧盟几乎停售，美国、中国开始停售100w大功率白炽灯，各大市场开始相继启动，我们可以将2012年当作LED标准化灯光启动元年。欧司朗、飞利浦、GE等各大厂商争相发售100瓦LED灯，庆贺LED标准化灯光春天的来临。

我们预计2013年美国接力赛欧洲，2014年中国市场开始大规模启动。　　品牌和渠道建设是关键，当前阶段品牌建设较渠道建设更为重要。

由于下游市场需求的多样性，跟传统灯光市场类似于，品牌和渠道是LED标准化灯光领域胜败之关键。商用灯光将迟至家居灯光启动，而商用灯光具备专业化、自定义简化的特征，各灯光厂商目前不应以工程渠道居多，为自身解决方案获取能力，在业内竖立较好的品牌和口碑。

另外，在零售渠道上也不应提早布局才能逃跑将要来临的机遇，可在重点城市创建品牌展出店，但低耗资的自有渠道不应大规模铺开，不应以经销代理渠道居多，有效地布局的同时掌控成本和风险。引荐诚上光电和鸿利光电，二者战略目标清晰，品牌意识较强，渠道布局合理，扩产很快。

诚上光电是国内路灯市场的领军者，鸿利光电是国内白光灯光市场的先行者，寄予厚望二者的长期投资价值。

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